【大麻上場企業】Glass House Brands の株価、会社概要、決算、事業内容を解説

みなさん、こんにちは。
CANNABIS INISIGHT（カンナビスインサイト）のたかおみです。

今回は大麻上場企業の「Glass House Brands（グラス・ハウス・ブランズ）」について解説していきたいと思います。

カリフォルニアを拠点に、持続可能な大麻製品の提供をミッションとし、業界をリードする存在です。本記事では、Glass House Brands（グラス・ハウス・ブランズ）の会社概要や強み、事業内容、経営陣について詳しく解説し、その成功の要因を探っていきます。

【目次】

会社概要

Glass House Brandsは、米国で最も急成長している大麻会社の1つです。カリフォルニア市場に重点を置き、あらゆる種類の消費者にサービスを提供する、業界をリードするブランド構築に注力しています。 2015年にカリフォルニア州カーピンテリアの単一の温室農場として設立。

Glass House Farms、PLUS、Allswelなどのブランド（事業）を通じて、すべての人々の利益のために、傑出した持続可能な大麻製品を提供するというミッションをかかげています。

大麻栽培への取り組みの基盤となっているのは、カリフォルニアの温室栽培へのコミットメントです。効率的なコンピューターシステムだけでなく、資源保護、害虫管理、水利用、温室運営のための最新の環境に配慮した技術を採用しています。

経営陣

Glass House Brandsは、共同創業者であるKyle Kazan氏とGraham Farrar氏によって設立されました。

• Kyle Kazan氏は、会長兼CEO。 20年以上にわたる国内外の経験を持つ、ファンドのベテラン投資家で、ファンド/資産管理、不動産管理、保険の分野において、新規企業を業界のリーダーへと成長させた実績があります。警察改革と麻薬戦争とその不正義の終結を訴える活動家でもあり、Law Enforcement Against Prohibition（LEAP）を代表して発言し、CNNからFoxまで、多くのメディアに出演しています。

• Graham Farrar氏は、社長兼取締役。1999年にSoftware.comの創業チームの一員としてキャリアをスタートさせた、連続起業家です。 その後Seacologyの取締役を務め、Sonosの創業チームの一員として、製品設計、開発、販売、カスタマーサポートに携わりました。 規制された大麻業界に初めて参入したのは、水耕栽培業界向け製品の開発に重点を置いた農業技術会社「Elite Garden Wholesale」を設立したときです。

上記の2名以外にも、Glass House Brandsの取締役会には、多様な経験を持つメンバーが名を連ねています。

• John ‘Jay’ Nichols Jr.氏

• Hector De La Torre氏

• Jocelyn Rosenwald氏

• Humble Lukanga氏

• Yelena Katchko氏

これらの経営陣は、豊富な経験と専門知識を活かし、Glass House Brandsの成長と発展を牽引しています。

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「Greenhouse」への注力と事業の強み

Glass House Brandsの強みは、以下の3つに絞ることができます。

• 垂直統合型事業体制：
  種子の栽培から製品の製造、小売までを一貫して手掛ける事業体制を構築しています。 これにより、高品質な製品を競争力のある価格で提供することが可能となっています。 また、サプライチェーン全体を自社で管理することで、品質管理、コスト管理、供給の安定化を実現しています。

• 持続可能な栽培方法：
  カリフォルニア州の豊富な太陽光を利用した温室栽培に注力しています。 温室栽培は、従来の屋内栽培に比べて、エネルギー消費量やCO2排出量を大幅に削減できる環境に優しい栽培方法を保有します。 また、水資源の節約や害虫管理など、環境負荷を低減するための最新の技術を積極的に導入しています。

• 経験豊富な経営陣：
  Kyle Kazan氏とGraham Farrar氏という、ビジネスと大麻業界の両方に精通した経験豊富な経営陣によって率いられています。 Kazan氏は、プライベートエクイティファンドのベテラン投資家として、数々の企業を成功に導いてきた実績を持ちます。 Farrar氏は、Sonosなどの成功企業の創業に携わってきた連続起業家です。

これらの強みを活かすことで、Glass House Brandsは、競争の激しいカリフォルニア州の大麻市場において、 leading brandとしての地位を確立し、持続的な成長を目指しています。

事業内容

事業内容は、主にカリフォルニア州における大麻の栽培、製造、小売です。

以下、各事業内容の詳細です。

栽培

カリフォルニア州の豊富な太陽光を利用した温室栽培に特化しており、持続可能で大規模な生産体制を確立しています。 同社は、最新の環境制御技術を駆使し、高品質な大麻を効率的に栽培しています。 また、SoCal Greenhouseと呼ばれる最新鋭の温室施設を所有しており、資源効率の高い大麻生産を実現しています。

SoCal Greenhouseとは：
Glass House Brandsが所有する、世界で最も技術的に進んだ温室の1つ。 同社の環境への取り組みの一環として、SoCal Greenhouseは、カスタムデザインのガラスパネル（植物への光の透過率を30％向上）、オンサイト太陽光発電、天然ガスによるコージェネレーション発電、貯水池システムなど、最先端の技術を採用し、大規模な資源効率を実現しています。

製造

約22,000平方フィート規模の製造施設を所有し、大麻の抽出、加工、パッケージングなど、様々な製造プロセスを行っています。 最新の技術を駆使し、高品質な大麻製品を開発しています。

小売

カリフォルニア州内に10店舗の直営店を展開しており、The Pottery、Farmacy、NHCといったブランド名で運営しています。 各店舗では、地域社会の多様なニーズに応えるため、厳選された高品質な大麻製品を提供しています。

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【Glass House Brands   2023 決算報告】

最後にGlass House Brandsの公開された決算情報をわかりやすくまとめてみます。会計士ではないので、事実ベースでまとめてみました。また今回の情報は2024年（執筆時：2024/8/26）のデータを参照しています。

2023年度の決算情報は、以下の通りです。

出典：Glass House Brands Reports Record Preliminary Fourth Quarter and Full Year 2023 Financial Results

考察:

• 売上高は前年比89%増と大きく成長しました。これは、SoCal Farmからの卸売バイオマス生産と販売の増加によるものです。

• 粗利益は、前年比291%増と大幅に増加しました。これは、卸売バイオマスの粗利益率が、2022年の22%から2023年には55%に増加したことによってもたらされました。 この改善は、販売量の増加、平均販売価格の上昇、そして製造コストの低下によるものです。

• 調整後EBITDAは、2022年の$(22.3)百万から2023年には$24.5百万と黒字化を達成しました。 これは、売上増加に加えて、コスト管理 effortsが貢献しています。

• 2024年第1四半期の売上高は、前年同期比で微増となる$28百万から$29百万となる見通しです。 一方、第2四半期は、新しい温室のフル稼働により、売上高は$52百万から$54百万と大きく増加すると予想されています。

• Glass House Brandsは、2024年の売上高を$215百万から$220百万、調整後EBITDAを$50百万超、営業キャッシュフローを$30百万台半ばと予想しており、力強い成長を続けています。

卸売バイオマス：
Glass House Brandsが大量に栽培し、他の企業に販売する大麻植物の乾燥処理済み形態

懸念点:

• 卸売バイオマスの平均販売価格が、2023年第3四半期の1ポンドあたり$336から第4四半期には$272に低下しました。 これは、卸売バイオマス販売における大麻花の割合が減少したことによるものです。

• 小売およびCPG市場は依然として競争が激しく、大幅なプロモーション活動と価格の値下げが行われています。 Glass House Brandsは、これらの市場セグメントで収益性を確保するために、価格戦略を慎重に見直す必要があります。

CPG：
Consumer Packaged Goods（消費者向けパッケージ商品）の略で、日常的に使用される製品を指します。これらの商品は、消費者が頻繁に購入し、定期的に補充する必要があるため、食品、飲料、家庭用品、化粧品、トイレットペーパーなどが含まれます。これらの製品は通常、低価格で販売され、大量に売れることが期待されます。

株価

まとめ

Glass House Brandsは、「Greenhouse」という大麻栽培施設に関する知見を多く持っており、カリフォルニア州だけではなく最近はカナダにも事業展開をしています。大麻大手企業でよく見られる土地（栽培）と製品の製造を一気通貫で行えるようにすることでコストを削減し、低価格で商品を販売することができるといった点において、Glass House Brandsは大麻の栽培施設に大きな強みを持っていると言えるでしょう。

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