みなさん、こんにちは。
CANNABIS INISIGHT（カンナビスインサイト）のたかおみです。
今回は大麻上場企業の「Verano（ヴェラーノ）」について解説していきたいと思います。
Verano（ヴェラーノ）は米国で大麻業界をリードする企業の一つで、収益の増加と地理的な拡大に成功しています。高品質な製品と強力なブランドを持ち、米国13州にわたって事業を展開。Verano（ヴェラーノ）の2023年の決算を通じて、同社の現状と今後の展望について解説します。
会社概要
▶︎ 画像引用元： 会社HP
Veranoは、米国における大麻業界の大手企業の1つであり、収益、土地範囲、ブランドパフォーマンスの点で業界をリードしています。「植物の進歩と大麻の大胆な探求にイエスと言う」という使命を掲げています。 Veranoは、医療用および成人用大麻市場において、Zen Leaf™とMÜV™のディスペンサリーブランドを通じて優れたショッピング体験を提供し、多様なブランドの下で販売される、高品質で規制された大麻製品を包括的に生産しています。 Veranoの事業は、米国13州に及び、138のディスペンサリーと14の生産施設を擁し、100万平方フィートを超える栽培能力を有しています。
Veranoは、自社のことを以下のように位置付けています。
- 高品質な大麻製品:
Veranoは、すべての欲求、味、快適レベルに対応する、一貫して高品質な大麻製品を手作業で製造しています。 同社は、各Veranoの植物がオーガニックで、地元産で、非常に効果的であることを保証するために、14の最先端の栽培・生産施設で、専門の栽培者が、全国規模の独自の株のライブラリーを丹念に管理しています。 - 業界の専門家:
Veranoは、大麻業界の専門家であり、知恵、経験、直感に基づいて運営されています。 - 大麻に対する姿勢:
Veranoは、大麻に関する専門知識が豊富で、新規参入者と大麻愛好家の両方を歓迎しています。 - 地域社会への貢献:
Veranoは、事業を展開する地域社会に還元することに尽力しており、シカゴのLakeview地区にある、中西部でLGBTQコミュニティセンターであるCenter on Halstedで、地元の高齢者を対象とした毎月のSenior Townhallディナーを提供し、Youth Program Community Dayに参加しています。
経営者
CEOは、George Archos（ジョージ・アルコス）氏。
彼は2014年に大麻業界に参入し、イリノイ州で医療大麻栽培の許可を受けた最初の企業家の1人となりました。彼は、物流やオペレーションの分野で、複雑な貨物配送業務の調整や、成功するレストランの設計、運営の経験があります。
Veranoを率いて、2023年には9億3,800万ドルの記録的な収益を達成しました。
▼ SNSアカウント
Veranoの強み
Veranoの強みは、以下のようにまとめられます。
- 広範な地理的プレゼンス:
米国13州で事業を展開しており、成長の著しい大麻市場で確固たる地位を築いています。 - 経験豊富で実績のあるリーダーシップチーム:
創業者でありCEOのGeorge Archos氏をはじめとする、大麻業界で豊富な経験を持つ経営陣によって率いられています。Archos氏は、物流、オペレーション、ブランド構築において確かな実績を持っており、Veranoの成長を成功に導いてきました。 - 持続可能性と社会貢献:
持続可能な事業慣行と社会貢献活動に取り組んでいます。同社は、環境への影響を最小限に抑えるために努力しており、地域社会に還元することに尽力しています。
事業内容
栽培
Veranoは、14の州最先端の栽培施設を保有し、160種類以上の独自の大麻株を栽培しています。各施設は、それぞれの地域の季節や気候に合わせて持続可能なように設計されています。
製造
栽培した大麻を原料に、オイル、エディブル、ベイプ、濃縮物など、幅広い高品質な大麻製品を製造しています。
ブランド
Verano™、MÜV™、Savvy™、BITS™、Encore™、Avexia™など、多くの受賞歴のあるブランドを展開し、幅広い顧客のニーズに対応しています。
小売
Zen Leaf™とMÜV™という2つのディスペンサリーブランドで、医療用および嗜好用大麻市場に優れたショッピング体験を提供しています。 Veranoは、2023年12月31日現在、13州で138のディスペンサリーを運営しています。
▶︎ 画像引用元： Retail and Brands
決算書を読んでみる
【Verano 2023 決算報告】
最後にVeranoの決算情報をわかりやすくまとめてみます。会計士ではないので、事実ベースでまとめてみました。また今回の情報は2024年（執筆時：2024/8/26）のデータを参照しています。
下記の表に、情報源からのVeranoの決算情報をまとめました。2023年度の通期決算情報です。
| 項目 | 2023年第4四半期 | 2023年第3四半期 | 2022年第4四半期 | 2023年通年 | 2022年通年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 収益 | 237,189 | 240,088 | 225,927 | 938,452 | 879,412 |
| 売上総利益 | 117,610 | 133,220 | 103,336 | 475,206 | 423,062 |
| 営業利益（損失） | (11,143) | 40,288 | (206,977) | 93,357 | (161,131) |
| 純利益（損失） | (72,579) | (17,842) | (216,110) | (112,719) | (269,164) |
| 調整後EBITDA | 73,376 | 89,349 | 78,713 | 304,871 | 323,567 |
出典：Verano Holdings – Verano Announces Fourth Quarter and Full Year 2023 Financial Results
2023年通年の財務ハイライト
- 収益は9億3,800万ドルで、前年比7％増加しました。
- 売上総利益は4億7,500万ドルで、売上高の51％を占めました。
- 販売費および一般管理費は3億3,200万ドルで、売上高の35％を占めました。
- 純損失は1億1,300万ドルで、売上高の12％を占めました。
- 調整後EBITDAは3億500万ドルで、売上高の32％を占めました。
- 営業活動による純現金収入は1億1,000万ドルでした。
- 設備投資額は3,600万ドルでした。
- フリーキャッシュフローは7,300万ドルでした。
考察
収益の増加と営業利益の改善が見られる一方で、純利益の損失が続いている点が注目されます。収益は前年比7％増の9億3,800万ドルに達し、市場での競争力を維持し、新たな市場に成功裏に拡大していることがうかがえます。ただし、第3四半期から第4四半期にかけて収益がわずかに減少しており、これは季節的要因や市場の変動が影響している可能性があります。
売上総利益率は51％と高水準を保っており、コスト管理が効率的であることを示しています。しかし、第4四半期には営業損失が1,114万ドルに達しており、これは第3四半期の4,028万ドルの利益から大きく悪化しています。
純利益の損失が続いている一方、調整後EBITDAは3億500万ドルと堅調。非現金費用の影響を除いた経営効率は高いことが示されています。営業活動による純現金収入が1億1,000万ドル、フリーキャッシュフローが7,300万ドルと報告されており、堅実なキャッシュフローを維持しています。
Veranoは成長を続けながらも、営業利益の安定や純利益の改善が必要です。コスト削減や収益性の高い製品ラインの強化、設備投資による成長戦略が重要となるでしょう。
株価
まとめ
Veranoは2023年、収益の増加と堅実なキャッシュフローを維持しましたが、営業損失と純利益の改善が求められる状況です。今後はコスト管理の強化や製品ラインの拡充を通じて、さらなる成長と利益率の改善が期待されます。
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